雷速體育9月9日訊 上周四列維突然卸任熱刺俱樂(lè )部主席一職，這不僅引發(fā)了俱樂(lè )部的不穩定，也讓潛在買(mǎi)家紛紛表達了收購興趣。針對該如何收購熱刺俱樂(lè )部的相關(guān)話(huà)題，TA撰文進(jìn)行了分析。
誰(shuí)是熱刺的所有者？俱樂(lè )部股權結構如何？
ENIC體育公司持有熱刺86.91%的股本，剩余股權由少數股東持有，這些股東通常與俱樂(lè )部有著(zhù)長(cháng)期關(guān)聯(lián)。與此同時(shí)，ENIC集團內部也存在股權劃分。此前，倫敦出身的億萬(wàn)富翁喬·劉易斯一直持有集團多數股權，但他在2023年因內幕交易罪被定罪后，這部分股權被轉移至以家族名義設立的全權信托。理論上，因這一“失格條件”，劉易斯已無(wú)法通過(guò)英超聯(lián)賽的“所有者及董事資格審查”。
這一變動(dòng)使得劉易斯家族信托目前持有ENIC集團70.12%的股權——由此間接掌控了熱刺，剩余29.88%的股權則歸列維所有。列維是劉易斯的長(cháng)期盟友，也曾擔任熱刺主席，這意味著(zhù)他目前仍持有熱刺約26%的股權。
ENIC集團雖曾以“英國國家投資公司（English National Investment Company）”為名，但在熱刺球迷心中，長(cháng)期以來(lái)，它就是劉易斯與列維的“代名詞”——這種認知直到上周才被打破。
俱樂(lè )部確定要出售嗎？
若單純按官方說(shuō)法，答案是明確的“不”，且態(tài)度“毫不含糊”——至少目前如此。上周日晚11點(diǎn)50分，熱刺發(fā)布聲明，明確了當前立場(chǎng)：近期已收到兩份針對俱樂(lè )部的“初步收購意向書(shū)”，但均已拒絕。
熱刺首席執行官維奈·文卡特沙姆昨日也通過(guò)俱樂(lè )部官方渠道接受采訪(fǎng)，重申了“暫不出售”的立場(chǎng)：“劉易斯家族態(tài)度非常明確，他們認為自己與熱刺的關(guān)聯(lián)是長(cháng)期的，且會(huì )代代延續。我們昨晚很晚發(fā)布了聲明，希望這份聲明能清晰傳達一點(diǎn)：托特納姆熱刺目前不對外出售?！?/p>
不過(guò)，此事存在一個(gè)復雜因素：據了解，最有可能被出售的并非熱刺的股權，而是ENIC集團的股權。這家總部位于巴哈馬的公司不受熱刺在英國所受的收購相關(guān)限制約束；若ENIC的股權被出售，這與ENIC出售其持有的熱刺股權是兩碼事。
從這個(gè)角度而言，熱刺近期向市場(chǎng)宣布“暫不出售”的說(shuō)法是真實(shí)的——但ENIC集團完全可以在不違背這一聲明的前提下，將自身出售給新買(mǎi)家，而熱刺最終的實(shí)際控制權仍會(huì )因此轉移到新人手中。
收購熱刺需花費多少？
雖然無(wú)法給出精確數字，但已有不少專(zhuān)家對此進(jìn)行了估算。由畢馬威旗下機構運營(yíng)的“足球基準”在最新年度報告中指出，熱刺的企業(yè)價(jià)值約為31.7億英鎊，略低于巴黎圣日耳曼和阿森納。
在足球行業(yè)，按“收入倍數”估值是相對科學(xué)的方式：若以“6倍營(yíng)業(yè)額”計算，熱刺的估值可能在30億英鎊左右。但需注意的是，即便ENIC集團短期內尋求出售，也不太可能達到去年拉特克利夫爵士收購曼聯(lián)少數股權時(shí)，曼聯(lián)所獲的40億英鎊估值水平。
運營(yíng)熱刺的成本有多高？
相較于部分競爭對手，熱刺的運營(yíng)成本要低得多。過(guò)去十年，俱樂(lè )部秉持“節儉運營(yíng)”策略，有意在英超六巨頭中保持較低的成本支出，薪資水平便是其謹慎態(tài)度的直接體現。
2023-24賽季，熱刺的營(yíng)業(yè)額為5.28億英鎊，其中僅42%用于支付球員和工作人員薪資；而同期切爾西和利物浦的這一比例分別為72%和63%。
盡管未因此贏(yíng)得獎杯，但熱刺長(cháng)期以來(lái)一直是英超盈利能力最強的俱樂(lè )部。自2013-14賽季以來(lái)，熱刺累計稅前利潤已達7900萬(wàn)英鎊，這一業(yè)績(jì)是眾多俱樂(lè )部難以企及的。
收購要約的提出與接受需通過(guò)哪些流程？
熱刺的情況較為特殊——因其需遵守《英國收購守則》，且過(guò)去48小時(shí)的事態(tài)表明，整個(gè)收購過(guò)程或將高度公開(kāi)。熱刺在聲明中簡(jiǎn)要介紹了流程：任何有意收購ENIC集團的買(mǎi)家，都必須同時(shí)提出收購熱刺剩余股權的要約。
最終的出售決策——包括何時(shí)出售、出售給何人、以何種價(jià)格出售——將由劉易斯家族決定。88歲的喬·劉易斯的子女薇薇安·劉易斯和查爾斯·劉易斯目前掌握實(shí)權，擔任家族信托的負責人，而該信托持有熱刺逾60%的股權。
普通公眾能否購買(mǎi)熱刺股權？
可以，但流程已不如以往簡(jiǎn)便。熱刺曾是1983年首家在倫敦證券交易所上市的足球俱樂(lè )部，但2012年，為籌集體育場(chǎng)重建資金，ENIC集團將其從另類(lèi)投資市場(chǎng)（AIM）退市。
如今，普通公眾仍可從少數股東手中購買(mǎi)熱刺少量股權——這些股東會(huì )通過(guò)在線(xiàn)平臺AssetMatch，每?jì)蓚€(gè)月舉辦一次定期拍賣(mài)出售股權。不過(guò)，成交的股權數量通常僅為數萬(wàn)股，與熱刺已發(fā)行的234,811,443股總股本相比，占比微乎其微。
收購流程可能需要多長(cháng)時(shí)間完成？
這仍是一個(gè)未知數。切爾西的收購案因前所有者阿布拉莫維奇受到制裁而加速推進(jìn)：在伯利和克利爾萊克資本的報價(jià)被確認接受后，不到一個(gè)月便完成交易，但此前的談判過(guò)程已持續了六周。
而紐卡斯爾聯(lián)的收購則耗時(shí)近18個(gè)月——主要因沙特公共投資基金（PIF）面臨諸多阻礙，最終才完成對邁克·阿什利股權的收購。
預計熱刺的收購不會(huì )耗時(shí)如此之久，但如果按ENIC集團的聲明字面意思理解，“收購需耗時(shí)多久”目前仍是一個(gè)無(wú)需回答的問(wèn)題。
